| 代码 | 名称 | 当前价 | 涨跌幅 | 最高价 | 最低价 | 成交量(万) |
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10月21日晚间，国际贵金属市场风云突变 ，金、银价格上演“断崖式”跳水 。Wind数据显示 ，伦敦现货黄金盘中最大跌幅达6.3%，创下2013年4月以来最大单日跌幅；现货白银最大跌幅更达8.7%，刷新2021年以来的单日跌幅纪录 ，金银市场同步遭遇“黑色夜晚 ” 。
恐慌情绪继续传导。10月22日 ，伦敦现货黄金盘中最低触及4002.89美元/盎司，伦敦现货白银盘中最低下探至47.48美元/盎司；A股贵金属板块开盘即承压 ，西部黄金 、招金黄金 、湖南黄金等盘中跌幅超5%。这场历史性暴跌为何突然降临？牛市行情是否就此终结？投资者又该如何应对？
金银骤跌“变脸 ”
在连续多日刷新历史高点后 ，贵金属“黑马”突现变脸 。10月21日午后至晚间，国际贵金属市场突发剧烈震荡 ，金、银价格上演“断崖式”跳水 ，引发全球投资者高度关注 。Wind数据显示，伦敦现货黄金盘中最大跌幅达6.3% ，创下自2013年4月以来的最大单日跌幅；现货白银跌幅更为迅猛 ，盘中最低触及47.817美元/盎司，较前一交易日收盘价最大跌幅达8.7% ，创下自2021年以来的单日跌幅纪录 ，金银市场同步遭遇“黑色夜晚 ”。
进入10月22日，国际金银跌势未止，延续前一日的低迷行情 。截至17:00 ，伦敦现货黄金盘中报4081.481美元/盎司 ，盘中最低触及4002.89美元/盎司；伦敦现货白银同样承压，报48.485美元/盎司 ，盘中最低下探至47.48美元/盎司 。更值得关注的是 ，受贵金属暴跌影响，A股市场贵金属板块也遭遇“寒流 ” ，在Wind中国行业指数贵金属板块中 ，湖南白银跌幅7.71%，晓程科技跌幅6.15% ，西部黄金、湖南黄金跌幅均超4.4% ，四川黄金 、招金黄金 、赤峰黄金、山东黄金等跌幅均超3%。
此次贵金属突然下挫，从消息面看 ，地缘政治紧张局势出现缓和迹象是重要因素之一 。据新华社报道 ，德国 、法国 、英国等多国领导人联合发表声明，支持“立即停止军事行动，以当前接触线为起点展开谈判” ，乌克兰总统泽连斯基已签署该声明 。苏商银行特约研究员薛洪言表示 ，俄乌冲突相关方发表联合声明支持停火，这一突发性事件直接缓解了地缘政治紧张局势 ，削弱了贵金属的避险需求 ，成为触发价格回调的直接催化剂。
从市场层面看，前期上涨已为调整埋下伏笔 。中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英进一步分析指出 ，在本周暴跌之前 ，黄金今年上涨幅度已超过65%，累积了大量获利盘 。结合期货持仓情况 ，过去几个交易日里 ，空头因无法忍受亏损，出现大量止损盘 ，这推动了价格上升；而价格上涨又使得更多多头选择卖出平仓、兑现盈利 ，最终导致黄金价格大幅下跌。
综合来看，此次国际金银大幅下跌，其核心原因在于多重因素共振 。上海金融与发展实验室首席专家 、主任曾刚补充道 ，从根本上看 ，前期金银价格持续走高 、积累较大涨幅，市场内部已存在较强的获利回吐压力 。此次下跌正处于阶段性高位回调的技术调整周期。此外 ，美元指数的强势上行、美国国债收益率的攀升 ，直接削弱了无息资产黄金和白银的吸引力。全球投资者对美联储货币政策预期的转变也是关键：随着数据显示美国经济较为强劲，市场对美联储降息进程的乐观情绪有所降温 ，使得资金回流美元资产 。从事件角度看 ，近期地缘风险阶段缓和 、市场避险需求减少，以及交易所内机构与投机资金集中止盈离场 ，导致技术性抛售盘快速涌现 ，形成踩踏效应，这是本轮暴跌的直接催化因素 。这些内外因素叠加 ，最终触发了多年最大单日跌幅。
短期调整还是牛市终结？
此次金银暴跌引发市场对其未来走势的强烈关注 ，这究竟是短期调整还是趋势性反转？以往，贵金属大“牛市 ”往往由通胀失控或金融危机驱动 。如20世纪70年代的黄金牛市源于美元信用崩塌和石油危机引发的恶性通胀；2011年的上涨则与全球量化宽松 、货币超发引发的保值需求密切相关 。
此轮贵金属价格的上涨，则得益于政策、需求与避险的共振 ，也让黄金彻底成为牛市神话。回顾历史走势 ，从1000美元到2000美元，黄金用了12年 ，而从2000美元到3000美元 ，则仅用了不到五年时间 。而从3000美元至4000美元的跨越，只用了短短半年 。
尤其是在8月下旬以来 ，美联储降息预期的升温 ，促使金价从3300美元位置一路冲高。9月18日，美联储降息“靴子 ”落地 ，联邦基金利率的目标区间从4.25%—4.5%降至4%—4.25% ，削弱了持有非孳息资产的机会成本，大量资金涌入黄金市场 。同时 ，各国央行持续购金 ，重塑了全球黄金市场的供需格局，截至9月末，中国官方黄金储备为7406万盎司 ，较上月末增加4万盎司 ，人民银行也已连续11个月增持黄金 。10月8日，现货黄金价格正式突破4000美元/盎司大关。
对于近期的深度调整 ，王红英认为 ，“短期下跌不会改变黄金上涨的长期逻辑 。当前地缘政治博弈并未消失，美国超36万亿美元的债务问题也不可能短期解决；而且相关冲突只是有暂停意向 ，并未实质性结束 ，这些支撑黄金价格的长期结构性因素仍在” 。
薛洪言也认为，此次下跌并非趋势性反转。“金银的避险属性没有失效 ，只是市场情绪阶段性切换。避险属性的核心是对冲系统性风险 ，并非对短期事件的线性反应，当地缘冲突从‘升级’转向‘停火’ ，避险需求退潮属于正常市场调节 。 ”他提到 ，短期波动不会改变大类资产配置的长期逻辑，但可能影响短期资金流向，部分资金或从贵金属转向风险资产 ，尤其是受益于经济复苏预期的领域 。
对于贵金属后续是否存在进一步下跌空间？王红英进一步解释 ，“从短期技术角度来讲，金银可能存在一定的惯性下跌 ，目的是修复各类技术指标 ，为后续上涨蓄势。从关键支撑位来看，4000美元/盎司将是强支撑位 ，多空双方会在4100美元/盎司附近展开争夺 ” 。
曾刚也表示 ，短期内不排除金银价格仍有一定下探空间，可以关注重要技术支撑位的表现 ，但中长期看 ，全球“去美元化” 、央行持续增持 、美国债务高企等基本面因素依然利好贵金属 。此外，若美联储在未来重启宽松周期 ，或地缘风险再度升温 ，都有望增强黄金、白银的中长期吸引力。
投资者还能上车吗
从市场情绪看，10月21日金银价格骤跌曾引发短暂恐慌，多头集中抛售进一步放大波动；但随着10月22日伦敦现货黄金在4100美元/盎司关键支撑位逐步企稳 ，现货黄金、白银均从开盘跌势中转入小幅震荡 。王红英分析指出 ，市场恐慌情绪逐步得到控制，10月22日已呈现出短期技术性反弹走势 ，短期恐慌基本消散 ，当前市场正处于技术性支撑的关键位置 。
从全球投资环境来看，王红英进一步分析称 ，当前市场“资产荒 ”特征显著。美股因泡沫化程度较高 ，投资者配置意愿有所下降；中国经济虽处于阶段性调整期，人民币计价资产估值具备优势 ，但中长期回升仍需时间 。在此背景下 ，叠加大国政治经济博弈 、区域事件等潜在风险，以及美国高负债带来的信用不确定性 ，黄金白银作为传统避险与保值工具 ，中长期仍是机构投资者及各国央行资产配置中不可或缺的“压舱石 ” 。
对于投资者而言，是否还能上车？当前持有贵金属资产的投资者又该如何操作？薛洪言建议，高风险承受能力者可考虑逢低补仓 ，把握大跌带来的布局机会；中低风险偏好者除非仓位特别重 ，否则建议耐心持有，依托长期支撑逻辑等待市场企稳反转。王红英则提醒 ，投资者要先明确自己是短期投机还是长期资产配置 ，如果是长期资产配置，要静待市场稳定后再考虑入场 ，投资品种方面 ，应避免使用过大杠杆的投资品种，可选择黄金金条 、纸黄金或者黄金ETF产品等较为稳定的投资选择 。
对于当前持有贵金属资产的投资者 ，曾刚进一步补充道 ，建议结合自身风险承受能力制定差异化的应对策略 。风险偏好较低的保守型投资者，可以适当减仓 ，优先保留核心底仓 ，将部分收益“落袋为安”，规避后续短期亏损扩大的压力；同时建议设置动态止损位，降低持仓波动性。稳健型投资者可保持观望 ，既不盲目加仓 ，也不急于减持，若后市进一步下探临近关键支撑位可择机补仓、拉低整体成本。对于激进型投资者而言 ，可考虑在本轮调整过程中分批吸纳 ，但需严格风险控制，设好止损区间 ，避免追涨杀跌 。整体来看 ，建议长期配置黄金仓位不宜超过总资产的10%—20%，除非有更强的抗风险需求 。面对市场大幅波动 ，稳健心态 、合理仓位与科学分散配置 ，才是应对贵金属“牛熊转换 ”的不二法宝。
（文章来源：北京商报）
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